【中国生物质能源网，www.cnbioenergy.cn 】3月31日讯

　　备受投资者关注的凯迪电力(000939,股吧)(000939.SH)战略新兴项目——生物质燃油，突然引入了一个重量级战略投资者。

　　3月21日，凯迪电力对外发布公告称，公司与北京世纪金沙江创业投资管理有限公司(下称“金沙江创投”)于2014　年3月19　日签署了《关于投资北海生物质综合项目合作框架协议》。

　　北海生物质综合项目为凯迪电力旗下一个利用生物质原料加工制作成品油的新能源项目。作为传统石油能源的替代品，生物质燃油一旦成功推广，将有着巨大的市场空间——这也成为凯迪电力这家新能源上市公司未来业务转型的重点领域。但在现实的另一面，生物质燃油作为新兴项目，目前业界尚无成功的市场化路径可寻。一个不容忽视的现实是，行业标准的缺失，加油站网点的建设门槛等，都将是生物质燃油项目市场化面临的重重障碍。

　　在此背景下，在TMT投资领域颇负盛名的金沙江创投突然进入，颇受市场感到意外。“金沙江创投的进入，应该是看中生物质合成油项目的长远前景。”3月25日，凯迪电力董秘张鸿健在接受经济观察报记者采访时坦言，生物质合成油项目的市场化进程绝非一朝一夕：“这个项目对于上市公司的短期盈利基本没有影响，它是我们的一个长期战略布局。”

　　“牵手”金沙江

　　北海生物质项目为凯迪电力全资子公司——北海凯迪生物能源有限公司承建(下称“北海凯迪”)。北海凯迪成立于2007年，注册资本2000万元，项目位于北海铁山港工业区。

　　根据凯迪电力官方披露的信息，该项目拟从东南亚国家进口棕榈油加工废弃物棕榈树空果串、老棕榈树杆、树枝等生物质材料，作为生物质合成油厂的原料。公司规划建设年产200　万吨生物质合成油厂，其中一期建设年产60　万吨合成油生产线。“项目建成后，其产品可作为化工原料和燃油，市场广阔前景可期”据张鸿健告诉记者：“目前，该项目尚处在前期建设阶段，生产线的建设尚未启动。”

　　而作为此项合作的另一方——金沙江创投，在投资界也颇有声名。金沙江创投于2004　年成立，重点关注互联网和新媒体、无线通信技术、半导体器件和新材料、绿色能源等领域的投资机会。目前，金沙江创投旗下管理超过13　亿美元的基金，投资了超过90　家高科技公司。“从去年年底开始，双方就有过接触，期间谈判了大约有几个月时间。”张鸿健告诉经济观察报记者，投资生物质成品油，表明金沙江创投对该领域的长期前景看好。

　　根据凯迪电力披露的信息，此番与金沙江创投的合作包含多个部分。作为最关键的融资部分，金沙江创投将充分利用其国际融资平台，负责为60　万吨生物质制合成油项目募集36　亿人民币，2014　年计划完成融资6　亿人民币，用于项目启动，2015　年计划完成融资30　亿人民币，用于项目建设。与此同时，由凯迪电力负责向银行等金融机构落实配套项目贷款54　亿人民币。“这是一个综合的、结构性融资方案，而股权融资仅是其中的一个部分。”张鸿健告诉经济观察报记者，具体的融资模式细节，目前尚未正式的对外披露：“但可以肯定的是，凯迪电力不会放弃对该项目的控制权，这是我们的底线。”

　　除了融资部分的合作之外，金沙江创投的战略合作伙伴在广西省拥有大量之前用于造纸业的林业资源，金沙江创投将负责引进其在广西的林业资源，为凯迪电力进一步拓宽燃料供应渠道，争取在2014　年与北海生物质项目签署原料供货合同。

　　此外，作为有着美资背景的金沙江创投，将利用其在美国的资源，申请美国向中国出口液化天然气的许可证，拟将美国天然气资源引入北海项目。双方可利用凯迪电力在北海所拥有的深水码头资源，修建液化天然气进口接收站，引进美国廉价的天然气资源以用作制造合成油的辅助原材料，从而进一步降低制油成本，提高利润。

　　而双方的合作，并不局限在产业层面。据了解，按照计划金沙江创业投资公司发起的 G-O　Scale　Capital　将作为凯迪电力和相关公司合作的全方面投资顾问，促成凯迪电力和相关公司双方在技术、生产、运营等多方面的深入合作，在中国设立大型生物质制合成油工厂，探讨参股收购技术公司，以及募集成立全球最大的生物质合成油专项基金。“凯迪电力有着目前生物质燃油领域最领先的技术，而金沙江创投有着相关的资本和产业资源。”张鸿健这样评价：“双方的此番合作，可为优势互补。”

　　市场化瓶颈

　　作为可再生能源的“生物质燃油”，在相当长一段时间，被视为一个“看上去很美”的项目。

　　而以新能源概念著称的上市公司凯迪电力，亦是国内生物质能源领域积极的尝试者。在目前凯迪电力的业务布局中，生物质发电尽管在营收中占比不高，但一直是公司近年转型的主攻领域之一。而另一个着眼于未来的战略性布局，即是生物质燃油。

　　2013年1月，凯迪电力大股东——阳光凯迪新能源集团有限公司年产1万吨燃油的生物质燃油示范性生产线在武汉投产，成功将农林废弃物生产成为高品质、高清洁的航空煤油、汽油和柴油。阳光凯迪在其官网宣称，该生产线为“世界首条万吨级生物质燃油商业化示范生产线，其中生物质气化合成燃油技术已经走在了国际前沿。”

　　“这只是我们的一条示范性的生产线，还不是大规模的量产。”阳光凯迪董事长陈义龙在多个场合表示，该示范性生产线的投产，证明了凯迪在生物质燃油的技术上是成熟可靠的，也为下一步的市场化打下基础。

　　而北海凯迪项目，正承载着凯迪生物质燃油市场化的重任。但据经济观察报记者了解，北海生物质项目的进程，并没有期待中那样顺利。“我们原计划一期项目的生产线在2015年底投产，但是从目前看，恐怕要延期。”一位接近凯迪电力高层的人士对经济观察报记者透露。

　　事实上，生物质燃油的市场化，面临多重阻力。其一，是行业标准的问题。据阳光凯迪董事长陈义龙表示，中国商品燃油市场是由中石化、中石油、中海油三家央企垄断。市场上油品的技术标准都是由上述企业提出后，最后经国家技术监督总局认定为国家标准：“生物质燃油如果要进入市场，其技术质量标准也需要交由中石化、中石油、中海油等相关央企与单位组成石油行业协会多数成员同意，成为行业的技术质量标准，才能升级为由国家技术监督总局认定的国家标准。”

　　与之相关的另一个尴尬现实是，作为石油类产品的替代品，生物质燃油与石油类产品在市场上是一种竞争关系。“很难想象，石油类企业把持的行业标准，会允许自己的替代品轻松进入这个市场。”一位阳光凯迪内部人士坦言。

　　在此背景下，作为全国人大代表的阳光凯迪董事长陈义龙，甚至在“两会”上呼吁，新能源燃油产品的技术质量标准应该交由生物质能源产业协会来认定。但据经济观察报记者了解，该想法目前尚未获得实质性进展。

　　不止于此，生物质燃油的产业化还面临加油站网点建设的困境。目前，国内燃料油的加油站基本被中石油、中石化等大型央企垄断。张鸿健坦言：“想要进入中石油、中石化的加油站供应链绝非易事，我们的想法还是通过与地方政府合作的形式，自建加油站。”但作为民营背景的凯迪电力，在加油站建设领域毫无根基，其与地方政府的合作共建的策略，也绝非一路坦途。

　　在生物质燃油市场化前景未明的大背景下，金沙江创投的“大手笔”投资的确令市场关注。3月21日消息宣布当天，凯迪电力股价微涨2.34%，报收于6.99元。但该项目合作的前景究竟如何?尚待市场检验。

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　　编辑：Katy